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有色金属行业周报:国内铝出口增加 钴价小幅回调

放大字体  缩小字体 发布日期:2018-05-14 来源:中财网 浏览次数:82
行业近况

本周A 股有色板块3.9%,跑赢沪深300 的3.6%。H股有色板块2.1%,跑输恒生国企指数的3.8%。个股方面,紫金矿业-A/H 价格+4%/+2%,五矿资源+4.4%。

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4 月铝出口环比增加。中国海关总署8 日公布数据显示,今年4月中国钢、铝出口量均明显增加。其中,铝产品出口45.1 万吨,同比增长4.9%,环比增长0.2%;为去年8 月以来最高水平。考虑到当前国际铝价相比国内仍存在价差,出口量增加有望带动国内铝价与国际铝价价差收窄。

铜锌重回上涨,铝镍小幅回调。本周国际局势相对稳定,前期涨幅较大的LME 期货铝/镍分别小幅回调0.6%/1.0%。铜锌价格本周则分别上涨1.3%/1%。当前国内电解铝库存209 万吨,较3 月中旬高点小幅回落6%,一季度国内铝行业受限产和成本上升影响,季度利润出现明显下滑。未来伴随库存回落与下游需求上升,供求关系好转,铝价有望逐步上升。

黄金:美元与Comex 金价维持稳健。本周美元指数与金价均维持稳健。其中美元微弱上升0.14%至92.72%,Comex 期金则回升0.8%至1325 美元/吨。展望未来,全球不确定性升温将继续支撑黄金需求,叠加美元中期弱势,金价具备支撑。

小金属及稀土:刚果对嘉能可上诉,钴价小幅回调。本周刚果法院暂停了Gecamines 对嘉能可提起的上诉,钴供给短缺预期有所缓解。受此影响,本周亚洲金属网99.8%钴小幅回调4.3%至60.5万元/吨。但考虑到钴供给仍存在不确定性,特别是嘉能可Katanga钴矿复产进度与刚果矿税实施仍存在较大不确定性,未来钴价仍具备支撑。本周稀土价格维持平稳,主要品种中仅氧化镨与氧化镨钕小幅分别下调1.2%/0.6%。

估值与建议

个股方面,首推紫金矿业(受益于弱美元环境,目前2018e A/H股估值17x/11x),五矿资源(铜矿权益产量40 万吨为中国铜企最大,业绩弹性高)。

风险

需求不及预期;金属价格超预期下跌。

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