金属行业仍处供给周期底部。行业的供给制约体现为弱供给及低库存。行业供给端增速仍结构性疲弱，全球矿端勘探投入低迷导致主要矿山产出增速在近30年内维持平缓，中国金属冶炼端十种有色金属产出增速近十年低位运行，周期性数据的变化进一步印证金属行业供给仍处周期性底部的特征。金属产业链库存系统

有色钢铁行业周观点：关注稀土磁材及电子金属新材料。本周钢材社会库存和钢厂库存总和环比明显下降3.76%。建议关注受益于风电、汽车和油气景气回升的公司，如广大特材、中信特钢。不锈钢方面建议关注甬金股份、久立特材(002318)、武进不锈(603878)，火电高端用管建议关注军工高温

有色金属板块23Q3整体盈利环比改善，但细分板块分化严重。贵金属和工业金属领涨，能源金属跌幅最大。锂企业绩下滑，成本和资源优势持续凸显。钼、锡表现良好，钨和锑不及预期，Q4修复预期仍存。稀土磁材板块短期行业盈利水平有望阶段性触底，后市有望迎来改善。金属新材料利润有望阶段性见底，关

11月6日，东方证券发布一篇有色金属行业的研究报告，报告指出，关注稀土磁材及电子金属新材料。 报告具体内容如下：宏观：人形机器人重磅文件出炉，关注稀土磁材及电子金属新材料。国家统计局披露，10月官方制造业PMI为49.5%，同比下降0.7pct，降至收缩区间，制造业景气

投资要点1. 【关键词】蓝科锂业拍卖中标价格为20.4-20.8 万元/吨；7 月中国碳酸锂进口1.29 万吨（环比+1.1%，同比+38.0%）；7 月中国锂矿石进口数量为38.0 万吨（环比增加8.65%，同比增加30.34%）。    2. 投资策略：维

工业金属：国内经济弱势预期压制工业金属价格。国内经济弱势预期压制上周工业金属商品价格，内盘更为弱势，其中，LME3月铜跌 1.2%、铝跌0.8%，SHFE 铜跌2.4%、铝跌2.1%：1）国内经济弱势经济预期并未明显转好乃压制工业金属商品核心，国债期货继续上行可印证；2）上周美国

核心要点：市场行情：上周光伏材料及磁材板块反弹幅度较大上周新材料各板块均出现反弹，光伏材料及磁材板块反弹幅度较大，一周分别上涨8.74%和5.14%，分别跑赢基准（沪深300）5.44pct 和1.84pct；锂电材料板块周涨幅3.55%，仅小幅跑赢基准0.24pct。碳纤维、半

本期投资提示：一周行情回顾：1）环比上周，上证指数上涨0.55%，深证成指上涨0.81%，沪深300 上涨0.28%，有色金属（申万）指数上涨3.42%，跑赢沪深300 指数3.14 个百分点。2）分子板块看，环比上周，贵金属上涨5.39%，铝上涨2.90%，能源金属上涨3.14

核心观点黄金：当地时间5 月1 日，美国财政部长耶伦表示，如果国会不能尽快提高债务上限，美国政府最早将于6 月1 日耗尽资金，导致灾难性的债务违约。5 月2 日，纽交所表示将启动第一共和银行退市程序，多只地区银行股大幅下跌触及熔断。海外避险情绪升温，5 月2 日COMEX 黄金收

核心要点：市场行情：上周半导体材料大幅上涨，碳纤维板块反弹，磁材、锂电材料及光伏材料板块跑输大盘上周半导体材料板块领涨，一周大幅上涨9.38%，跑赢基准（沪深300）7.6pct；此外碳纤维及面板材料板块反弹，周涨幅分别为5.57%和2.07%，分别跑赢基准3.79pct 和0.