有色金属一周回顾：关注稀土磁材 持续推荐新能源及贵金属

上周主要变化：（1）美国7 月季调后非农就业人口增加20.9 万，高于预期值18万。（2）7 月中国官方制造业PMI 不及预期，分项中生产订单及新出口订单均出现回落，但市场对周期热情奇高，形成板块效应。（3）部分磁材企业销售采用现款现货方式，且价格每日询价，后续价格有望持续上涨。

投资建议：建议关注磁材！维持对锂、硫酸镍行业和贵金属的推荐！上周新能源行业上游个股有所调整，主要受周期板块挤压所致，行业本身并无利空，积分制长期看对新能源汽车放量（特别是2019年）有极大帮助，考虑到8、9月客车销量仍有超预期的可能，维持对碳酸锂、硫酸镍行业的看好观点；推荐赣锋锂业（预计2017/2018年12/20.5亿净利润，短期600亿市值）、格林美（三元占比提升+高镍化趋势将带动硫酸镍持续高景气，预计2017/2018年6/12.1亿净利润，短期300亿市值）。另外建议关注磁材行业——短期受到稀土原材料价格上涨的影响，我们预判磁材类公司未来2个季度有望利用低价库存创造巨大的单季度净利润；中长期来看，工业自动化电机（机器人）和新能源汽车对行业构成长期需求逻辑；结合两者，我们推荐宁波韵升（二季度购入大量原料库存，伺服电机业务正快速发展，预计2017/2018年净利润4.2/5.9亿，短期150亿市值）。贵金属方面，我们建议关注白银短期可能的上涨机会——从2011年和2016年初经验来看，在商品强势周期的中后期白银价格往往具有巨大弹性，建议关注股价扔在底部位置的盛达矿业（2017/2018年净利润4.2/6.4亿，白银每涨10%增厚利润约7000万元）。基本金属/小金属方面，商品价格短期偏强势，但隶属于自上而下逻辑，多数股价均已走在基本面前面，在考虑整体总需求无亮点的情况下，我们建议谨慎对待，特别是预期特别强的电解铝和稀土。

基本金属普遍上涨、COMEX黄金下跌0.86%。上周LME三月期铜、铝、铅、锌、镍分别上涨0.74%、0.18%、1.77%、1.30%、0.49%，锡下跌0.44%。 COMEX黄金下跌0.86%。本周三中国官方公布7月CPI、PPI，周四美国公布7月CPI。

上周电池级碳酸锂维持强势！钴价上涨3.7%。工业级碳酸锂均价123500元/吨，与上周持平，电池级碳酸锂均价147500元/吨，较上周上涨2500元/吨，工业级氢氧化锂均价158000元/吨，较上周价格持平。硫酸镍成交均价25000元/吨，较上周持平。轻稀土方面，氧化镨钕对外报价41.5万元/吨，较上周上涨3.5万/度；中重稀土方面，氧化镝134万元/吨，上涨7万/吨，氧化铽415万/吨，较上周上涨10万/吨。钨产品价格上涨，钨精矿价格为9.05万/吨，较上涨上涨0.3万元/吨。

锆方面，上周国内、国际价格平稳，海南文昌地区锆英砂价格9000元/吨。钴方面，长江现货最新价格42万/吨，较上周上涨1.5万/吨。